| 香港经济持续放缓，惟放缓步伐已较普遍预期温和。由于劳工市场畅旺，加上旅游业表现强劲，消费增长动力大致维持不变。近期公布的贸易数据亦显示其对第4季增长可带来一定支持。 展望未来，包括欧洲债务危机、美国减赤计划及金融市场的潜在波动在内的环球风险正逐渐增加，对香港的增长前景料将造成负面影响。 香港采购经理指数已连续4个月收缩，意味恶劣的外围因素亦可能会打击本地投资。整体经济增长数字可能会在2012年首季进一步转坏，之后方可望获得改善。 然而，鉴于环球经济存在结构性问题，短期内难以妥善解决，故虽料香港经济将于2012年下半年复苏，但反弹力度不会太大。我们预期香港2012年全年的经 济增长及通胀将分别放缓至平均4%及4.5%。 |
消费的增长动力大致维持不变 尽管消费开支增长持续放缓，但放缓速度仍较普遍预期温和。零售销售额10月份上升23.1%，升幅只是略低于9月份的24.1%。按实质计算，零售销售量10月份增长15.0%，增速保持稳定。
在零售销售的各个分项中，珠宝首饰及钟表增长强劲，在销售货量(+31.0%)及销售货额(47.5%)增幅继续领先其他分项。衣服、鞋履及有关产品(+26.3%)以及耐用消费品(+20.2%)于10月份亦表现理想。究其原因，访港旅客人数再创新高，于10月份显着增长16.4%，为珠宝首饰及其他高端消费品的销售增添动力。事实上，旅游业目前对零售业的重要性已与10年前不可同日而喻。旅客的购物开支去年占了香港零售销售额约三分之一，而回顾2000年时该比重仍稍低于12%。随着个人游计划进一步扩大，加上亚洲旅客的购买力因港元疲弱而更为强劲，估计访港旅游业明年可部份弥补香港本地开支的不足。 另一方面，其他零售环节的销情近月却见降温。超级市场及百货公司的销售值10月份分别增长13.1%及17.4%，逊于前一个月的15.5%及21.6%。以本地居民为对象的消费品销情欠佳，与近期金融市况波动，加上楼市低迷，市民消费更趋审慎之现象一致。 更值得关注的是近月劳工市场情况欠佳。经季节性调整的失业率连续两个月攀升，9月至11月份失业率升至3.4%。然而，迄今尚无迹象显示本地企业将大规模裁员。尽管全球经济不明朗令本地雇主不敢轻言增聘人手，本港11月份就业人数仍处于历史新高。
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