去年3月日本发生特大地震，供应链严重中断，但到9月底已大致恢复；可是，当中一些重大问题依然存在，对区域贸易和投资带来严重影响。香港贸发局助理首席经济师何达权在最新一期香港贸发局《贸易季刊》撰文指出，除日圆持续升值外，更多核电机组停止运行，以致电力供应不稳定，能源价格上涨，化石燃料成本提高，种种因素均形成新的挑战。更有甚者，出口环境黯淡，而日本在泰国的新供应产业又受到洪水持续泛滥的威胁。

       去年3月，地震、海啸及核辐射危机三重灾难对日本造成重大打击。由于供应链严重中断，零部件出现短缺，加上电力供应不稳定，导致出口及制造业产出大跌。不过，随着日本制造商抢购零部件，包括向海外替代供应商采购所需，工业生产早于4月已开始改善，并持续增长至8月。

         事实上，尽管政府强制削减用电量，电力供应又不稳定，但日本工业生产却持续反弹。车厂等用电大户为应对情势，遂把部分生产活动转至周末进行，避免对平日的用电量造成过大压力。

      日本是全球电子产品的供应大国，地震后半导体和电子产品的出口及付运量急挫，3月份下跌6.9%，为16个月来首见，而同月整体出口仅减少2.2%。不过，在工业生产复苏带动下，进入第二季日本出口迅速恢复。6月工业生产回升至地震前水平的94%，而同月出口只减少1.6%，其后于7月仅微降2.8%。

       日本是香港第三大出口市场，从香港的进口在4月开始出现负增长，比上年同期减少0.4%，一反首季的升势。电子产品占香港对日本的出口近半，在2011年4月比上年同期急跌22%，跌幅在主要出口类别中最高。

        何达权表示，随着日本的供应链逐渐回复正常，以及日本制造商增加向替代供应商采购零部件，尤以中国内地供应商为然，2011年6 月，香港输往日本的不同来源地电子产品同比增加5.8%，而香港对日本的电子出口连续两个月双位数下跌趋势至此结束。去年6月，香港对该国的整体出口比上年同期上升11.1%，而到8月进一步增加12.3%。

      他又说，地震发生后，日本的供应链、工业生产和出口在2011年第二季逐步回复正常，尽管如此，在日本消费者普遍主动抑制消费和进口增多的情况下，该季日本国内生产总值（GDP）比上年同期下降1.1%。在此之前，第一季GDP 亦按年回落1%。

       2011年全年日本GDP 看来将录得负增长，不过国际货币基金组织只预测会温和下降0.5%，而2012年将回复增长2.3%。国际货币基金组织认为，重建工作将对日本国内各行业产生「涓滴」效应，尤以基建及房地产业为然。然而，日本经济确实继续要面对严峻的挑战。

       在去年3月福岛核电厂遭到灾难性破坏之前，日本全国约三分之一电力由54个核电机组供应，而在9月底只有10个仍在运作。为弥补核电供应不足，日本已增加火力发电量，但成本较高。

       去年4月至9月，公用事业消耗的液化天然气比上年同期增长21%，而重质燃油及原油的用量亦分别大升21%和35%。能源价格近期虽见回落，但比起上年同期仍是居高不下。

       日本长期受通缩困扰，但9月消费物价比上年同期微升0.2%，是连续第3个月录得升幅。当月，电力价格比上年同期上升3.9%，而汽油和燃料油价格更分别急增10.3% 及17.4%。

        为应对核电产能闲置的局面，日本在夏季实施强制性措施，规定制造业用电量必须较去年高峰期缩减15%。车厂等用电大户要将星期四及星期五的生产活动转至周末进行。

       由于产业用电需求的缩减程度比原定更甚，加上私人消费普遍下降，在东京电力服务的地区，电力需求跌幅较大，远超耗电高峰水平减少15% 的规定。东京电力表示，冬季可以满足关东地区的用电需求，不过，关西及东北地区有更多核电机组因定期维修而停机，可能面临电力不足的情况。此外，日本闲置的核电机组，在未有进行严格的压力测试，并解决居民对核电安全的忧虑前，不会重新启动。

       何达权说，尽管受到3月灾难的不利影响，去年，日圆兑美元已升值约15%。过去4 年，日圆兑美元升值约三分之一。由于美国及欧洲备受主权债务问题和衰退忧虑困扰，尽管日本连续两季出现GDP负增长，日圆仍成为避险货币。

        3月11日后，日本中央银行与其他G7央行联手干预，只能使日圆强势暂时受挫。10月下旬，日圆兑美元汇率创下75.5日圆的新高，促使日本央行单方面进行另一次大规模干预。虽然日本国会将审议提高央行可运用的干预资金上限，但日本制造商难望有较长的喘息时间。

       举例来说，本田汽车（Honda）表示，该公司在日本制造的出口汽车型号无一有盈利，现时日圆强势已夺走其汽车出口的所有利润，而在国内制造的汽车约三分之一供出口。

       据《日经》一项调查显示，日本大公司已将假定的日圆兑美元汇率修订到低于80日圆，而且鉴于日圆持续升值，盈利预测亦较低。声宝（Sharp）、小松（Komatsu）、电装（Denso）及富士通（Fujitsu）均将2011财政年度下半年假定的日圆兑美元汇率修订在75至78日圆之间。

        2011 年9 月，日本工业生产比上月减少4%，按月计，为地震后6 个月内首次下跌。虽然日本国内供应链已大致回复正常，但是日圆急升，加上海外需求疲软，显示地震后的出口复苏势头可能会快速失去动力。日本出口在去年8月首次录得2.8%的按年升幅后，于9月只微升2.4%。

        欧洲的主权债务危机使该地区的经济表现蒙上长期阴影，加上美国努力加快复苏步伐，日本面对的外部环境仍然充满挑战。何达权预期，这种形势可能会令日本减少从区内进口零部件，而香港对日本的出口，刚逾半数是零部件、原材料和机械设备。

        他又说，日本消费者主动减少购物，亦会对香港输往日本的制成品如服装等构成压力。在9月，香港对日本的出口比上年同期下跌1.5%，其中电子产品和服装出口放缓至单位数增长，而机械出口更急挫20.8%。未来数月，即使香港对日本出口的所有主要类别均录得负增长，也不会令人感到意外。

       此外，泰国洪水泛滥亦已波及日本本土生产，情况日趋明显，并会影响日本与区内的贸易。日本工业生产继2011年9月出现6个月来的首次按月下跌后，10 月很可能进一步下挫。

      《日经》于10月底进行的一项调查显示，泰国洪水泛滥，日本对近半泰国主要日资制造商的付运均受影响。超过三分之二受访者表示，他们在泰国的制造业务已部分或全部停顿。由于泰国不少工业园区被洪水淹没，日本公司的汽车以及硬盘等电子产品，产量均受到严重影响。

        这种局面显然已波及全球供应链。约三分之一受访者报称，他们对包括泰国在内的东南亚国家的供应已出现问题，而约15% 受访者表示，供应链中断问题已扩散至设于日本和世界各地的厂房。